國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：2017年外貿(mào)明顯反彈
發(fā)稿時(shí)間：2018-01-31一、食品價(jià)格反彈推高通脹
12月我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1.8%，較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，CPI年度漲幅為1.6%。PPI同比上漲4.9%，較上月下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)，PPI年度漲幅為6.3%。
分析認(rèn)為：12月石油、燃?xì)夂凸I(yè)金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)上漲，但因基數(shù)效應(yīng)PPI增速回落。隨著信貸、投資下滑以及基數(shù)的逐步抬升，1季度PPI同比將繼續(xù)放緩。臨近春節(jié)疊加天氣寒冷推升食品價(jià)格，預(yù)計(jì)1季度CPI將有明顯上漲。
二、PMI小幅下降
12月我國(guó)制造業(yè)PMI為51.6，較上月下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口訂單繼續(xù)上升至51.9，顯示外需保持強(qiáng)勢(shì)；大企業(yè)與小企業(yè)之差有所擴(kuò)大，表明在環(huán)保壓力下大型企業(yè)達(dá)標(biāo)能力強(qiáng)；另外，建筑業(yè)意外錄得63.9的高位。
分析認(rèn)為：12月步入制造業(yè)淡季，以及采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響仍在持續(xù)，此次PMI放緩幅度符合市場(chǎng)特征。預(yù)計(jì)1-2月PMI仍將小幅放緩，但建筑業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月大幅抬升，2018年可能存在地產(chǎn)開發(fā)投資超預(yù)期的可能。
三、美元弱勢(shì)推升人民幣
人民幣近期大幅上漲，截止2018年1月12日，在岸人民幣匯率為6.4606，環(huán)比升值2.43%，離岸人民幣匯率為6.4605，環(huán)比升值2.51%。1月9日央行通知部分中間價(jià)報(bào)價(jià)行對(duì)逆周期因子進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后相當(dāng)于無(wú)逆周期調(diào)節(jié)。
分析認(rèn)為：調(diào)整逆周期因子的信號(hào)作用大于實(shí)際作用，其目的在于表明央行認(rèn)為現(xiàn)階段匯率與市場(chǎng)環(huán)境符合理性，但不代表匯率政策的變化。由于近期美元持續(xù)走弱，短期內(nèi)將帶動(dòng)人民幣持續(xù)走強(qiáng)。
四、貨幣供應(yīng)增速明顯下降
12月我國(guó)M2供應(yīng)增速8.2%，M1增速11.8%，均較上月收縮0.9個(gè)百分點(diǎn)，剪刀差持平于3.6個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)融資規(guī)模174.64萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)11.96%，增速較上月收縮0.74個(gè)百分點(diǎn)。
分析認(rèn)為：金融機(jī)構(gòu)持有的M2下降導(dǎo)致貨幣供應(yīng)大幅收縮。一方面年底放貸額度受限，對(duì)存款需求上升；另一方面監(jiān)管趨嚴(yán)使得資金供應(yīng)不足。實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛疊加央行春節(jié)定向降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)1季度貨幣供應(yīng)將出現(xiàn)反彈。
五、2017年外貿(mào)明顯反彈
12月我國(guó)進(jìn)口量1771億美元，同比增長(zhǎng)4.5%，全年進(jìn)口同比增長(zhǎng)15.9%。12月出口量2317.85億美元，同比增長(zhǎng)10.9%，全年出口同比增長(zhǎng)7.9%。年度貿(mào)易順差為4225億美元。
分析認(rèn)為：內(nèi)需轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致原材料進(jìn)口量大幅下降致使進(jìn)口增速大幅下滑。美國(guó)頻繁挑起貿(mào)易摩擦?xí)?duì)我國(guó)2018年出口造成影響，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩致使進(jìn)口增速也面臨回調(diào)壓力。預(yù)計(jì)2018年進(jìn)出口雙雙回落。
